數(shù)據(jù)顯示，貴州茅臺2015年預(yù)收賬款82.62億元，較年初增加67.86億元，創(chuàng)歷史新高。業(yè)內(nèi)人士認為，預(yù)收款項作為蓄水池，為2016年的業(yè)績增長打下了基礎(chǔ)，預(yù)計公司2016年營業(yè)收入較2015年可能增長4%左右。經(jīng)營業(yè)績方面，公司2015年實現(xiàn)收入326.60億元，同比增長3.44%；實現(xiàn)凈利潤155.03億元，同比增長1.00%；實現(xiàn)每股收益12.34元，擬每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利61.71元（含稅）。費用方面，雖然白酒行業(yè)競爭較為激烈，但貴州茅臺2015年費用率保持穩(wěn)定，整體費用率為15.64%，上漲了0.33個百分點。其中銷售費用率為4.44%，下降0.76個百分點，主要得益于公司廣告促銷費用的減少。 　　業(yè)內(nèi)人士分析認為，在白酒(白酒代理)行業(yè)進入擠壓式增長階段，公司以較低的費用投入實現(xiàn)較快的業(yè)績增長，彰顯強大品牌實力。此外，管理費用率為11.4%，上升了0.91個百分點，主要由于公司職工薪酬費用及固定資產(chǎn)折舊等費用增加。 　　“高端白酒復(fù)蘇明確，茅臺在春節(jié)期間控量的情況下，一季度仍保持了較快的增長，我們對全年持樂觀態(tài)度。”興業(yè)證券(8.68 -2.80%,買入)分析師陳嵩昆表示，目前高端白酒復(fù)蘇趨勢確定，大眾消費需求旺盛，政務(wù)消費有回升跡象，預(yù)計一季度貴州茅臺仍實現(xiàn)15%以上終端銷量增長。“春節(jié)前茅臺的達到880元，春節(jié)后保持850元，并未大幅下跌。綜合來看，預(yù)計貴州茅臺業(yè)績將進入新的、健康的增長周期。”上述人士稱。     白酒企業(yè)尤其是名酒企業(yè)的復(fù)蘇跡象還通過其他渠道不斷傳遞出來。“從目前的情況看，我們認為一線名酒復(fù)蘇跡象明顯，核心驅(qū)動因素是大眾消費升級和集中度提升，名酒企業(yè)成長的確定性強、相對估值低、分紅率高、景氣度持續(xù)向上。”申萬宏源(8.78 -1.68%,買入)近期調(diào)研成都春季糖酒會得出如是結(jié)論。 　　一方面，春節(jié)期間廠家回款、發(fā)貨及終端情況達到兩位數(shù)增長超預(yù)期。“結(jié)合調(diào)研，我們估計茅臺出貨增長至少15%以上；五糧液完成打款計劃近70%，發(fā)貨計劃完成約40%，發(fā)貨增速20%左右；國窖1573春節(jié)期間同比增長近50%。名酒發(fā)貨增幅能達兩位數(shù)，復(fù)蘇情況超預(yù)期。”申萬宏源白酒行業(yè)分析人士表示。 　　另一方面，憑借旺季效應(yīng)和主動控量，一批價觸底反彈。而考慮到渠道實際成本，已基本實現(xiàn)順價銷售，到下半年中秋國慶和明年春節(jié)到來時，一批價有望呈螺旋上升趨勢。此外，隨著經(jīng)銷商信心在恢復(fù)，打款意愿也在增強。 　　不僅如此，名酒復(fù)蘇背后的邏輯是價格大幅下降后大眾消費承接和消費升級，隨著居民消費水平的不斷提高，將有更多的次高端酒消費者轉(zhuǎn)移到高端酒消費。 　　“根據(jù)經(jīng)驗數(shù)據(jù)，過去‘三公’消費占高端酒需求的比例在50%以上，而在白酒行業(yè)調(diào)整的三年中，大眾消費完全彌補了‘三公’消費的下降，茅五瀘三家總銷量2015年與2012年基本持平，但結(jié)構(gòu)更加健康，因此大眾消費更穩(wěn)定，粘性更強，且具有持續(xù)升級能力，為今后結(jié)構(gòu)升級，直接和間接提價提供條件。”上述分析人士表示。 　　尤其是酒領(lǐng)域，隨著人口結(jié)構(gòu)變化和消費習(xí)慣改變，長期白酒的消費總量應(yīng)呈下降趨勢，行業(yè)進入集中度加速提升階段。但對酒而言，茅五瀘總量不過4 萬噸，而中國白酒總產(chǎn)量1200 萬噸，酒占比不足0.4%。在目前需求以大眾消費為主和消費升級的帶動下，酒未來總量還會增加，酒不存在“供給過剩”問題。