去年年報(bào)顯示，除沱牌舍得、青青稞酒、金種子酒(9.680, -0.03, -0.31%)（6000199.SH）、迎駕貢酒(24.380, 1.68, 7.40%)（603198.SH）業(yè)績(jī)有所下降外，其余15家以白酒為主業(yè)的上市公司營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)均實(shí)現(xiàn)了增長(zhǎng)。從增長(zhǎng)的幅度看，凈利潤(rùn)的同比增速要快于銷售規(guī)模的增長(zhǎng)。酒鬼酒是此輪“利潤(rùn)增幅王”，與2014年相比凈利潤(rùn)增長(zhǎng)190%。營(yíng)業(yè)收入同比增幅大的是皇臺(tái)酒業(yè)（000995.SZ），增長(zhǎng)了82%。 　　但這樣的增速只是個(gè)別。和白酒黃金十年的高速增長(zhǎng)相比，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者統(tǒng)計(jì)了從2013年以來連續(xù)三年的數(shù)據(jù)后發(fā)現(xiàn)，報(bào)表的靚麗更多意味著大多數(shù)白酒生產(chǎn)企業(yè)正在恢復(fù)性增長(zhǎng)，尚未達(dá)到歷史好水平。 　　拋開新上市的白酒上市公司不算，按照營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)兩項(xiàng)指標(biāo)，同時(shí)實(shí)現(xiàn)恢復(fù)性增長(zhǎng)的有五糧液(30.66, -0.34, -1.10%)（000858.SZ）、水井坊(13.900, 0.60, 4.51%)（600779.SH）、瀘州老窖(23.50, 0.00, 0.00%)（000568.SZ）、酒鬼酒、皇臺(tái)酒業(yè)、山西汾酒、今世緣(37.900, -0.22, -0.58%)（603369.SH）和伊力特(14.560, -0.09, -0.61%)（600197.SH）；營(yíng)業(yè)收入持續(xù)增長(zhǎng)，凈利潤(rùn)正在恢復(fù)甚至超過2013年水平的有洋河股份(69.69, -1.93, -2.69%)（002304.SZ）和老白干酒(51.140, -1.06, -2.03%)業(yè)（600559.SH）。 　　營(yíng)收增長(zhǎng)不大，甚至出現(xiàn)營(yíng)收和凈利潤(rùn)雙降的企業(yè)有沱牌舍得和青青稞酒。 　　還有一類企業(yè)不是恢復(fù)性增長(zhǎng)，而是“芝麻開花節(jié)節(jié)高”。在眾多白酒上市公司里，只有貴州茅臺(tái)(256.210, -3.79, -1.46%)（600519.SH）、古井貢酒（000596.SZ）和順鑫農(nóng)業(yè)(22.35, 0.00, 0.00%)（000860.SZ）沒有在行業(yè)調(diào)整期進(jìn)入下滑通道，而是連續(xù)三年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收和凈利潤(rùn)的持續(xù)增長(zhǎng)。 　　數(shù)據(jù)表明，大多數(shù)白酒生產(chǎn)企業(yè)尚在恢復(fù)元?dú)?。多家企業(yè)在采訪中一致認(rèn)為白酒行業(yè)進(jìn)入了低速增長(zhǎng)期。 　　但這次集體增長(zhǎng)還是表現(xiàn)出了多處和以往增長(zhǎng)內(nèi)在的不同。 　　固定資產(chǎn)投資有所減緩。不少白酒上市公司的在建工程一項(xiàng)沒有再大興土木。隨著白酒產(chǎn)能嚴(yán)重過剩依然存在，不少企業(yè)要么技改工程已經(jīng)告一段落，要么不再投資新的項(xiàng)目。21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者看到，一季報(bào)顯示，貴州茅臺(tái)的固定資產(chǎn)投資減緩，構(gòu)建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金為3.6億元，同比減少了58%。古井貢酒的在建工程因結(jié)轉(zhuǎn)固定資產(chǎn)，從期初金額的6200萬元減少到期末的2000余萬元，構(gòu)建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金同比減少2700多萬元。 　　此輪長(zhǎng)達(dá)四年的調(diào)整，與歷次調(diào)整大的不同是品牌分化。 　　高端白酒已呈現(xiàn)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)。且不說白酒一哥今年一季度賣酒就賣了100億元，其中一半是凈利潤(rùn)，日子比去年四季度“金九銀十”還好過。五糧液繼去年?duì)I收和凈利潤(rùn)均個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)后，今年開年就“發(fā)威”，一季度營(yíng)收和凈利潤(rùn)均同比增長(zhǎng)30%。 　　據(jù)業(yè)內(nèi)人士稱，五糧液今年的合同訂單經(jīng)銷商已訂掉一半，盡管商業(yè)庫存依然較大，但五糧液有望繼今年春糖會(huì)提高后再次提價(jià)，以提升品牌價(jià)值，企圖解決長(zhǎng)達(dá)三年的價(jià)格倒掛現(xiàn)象。 　　“不管怎樣，今年茅臺(tái)增長(zhǎng)已是常態(tài)下的增長(zhǎng)。但從營(yíng)收上會(huì)是個(gè)位數(shù)增幅，五糧液因?yàn)樘醿r(jià)的因素，其利潤(rùn)增幅可能比茅臺(tái)更大。”5月4日，白酒營(yíng)銷專家晉育峰對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者說，這是因?yàn)楦叨税拙频纳疃日{(diào)整已經(jīng)過去，會(huì)進(jìn)入平穩(wěn)增長(zhǎng)期，和宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)相吻合。 　　貴州茅臺(tái)(白酒招商)是連續(xù)增長(zhǎng)，而不是恢復(fù)性增長(zhǎng)。五糧液今年業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)，均來自于擠壓式競(jìng)爭(zhēng)。飛天茅臺(tái)酒從2000元下降到900多元/瓶，零售和的大幅下滑帶來了新的消費(fèi)者增加。21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者還注意到，高端名酒企業(yè)對(duì)中低端白酒的推出，有效擴(kuò)大了市場(chǎng)份額。 　　在高端白酒企業(yè)的擠壓下，不少二線品牌選擇了收縮省外戰(zhàn)線，強(qiáng)化省內(nèi)市場(chǎng)。晉育峰說：“二線企業(yè)更愿意在成熟市場(chǎng)摘果子，而不是到新市場(chǎng)去開荒種田，不少區(qū)域龍頭企業(yè)的全國(guó)化步伐會(huì)繼續(xù)放緩。” 　　去年，營(yíng)收和凈利潤(rùn)分別實(shí)現(xiàn)55%和190%同比增長(zhǎng)的酒鬼酒就選擇了立足本土市場(chǎng)，夯實(shí)湖南根據(jù)地市場(chǎng)。同樣，選擇深耕基地市場(chǎng)的還有迎駕貢酒和古井貢酒。迎駕貢酒不惜撤并了華南滯后市場(chǎng)；去年古井貢酒則在以安徽、河南、山東為主的華中市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)了高達(dá)22%的增長(zhǎng)，其余市場(chǎng)只做重要節(jié)點(diǎn)。 　　除了已披露的上市公司二線品牌大部分恢復(fù)性增長(zhǎng)外，更多非上市的二三線品牌面臨著更大的競(jìng)爭(zhēng)壓力。晉育峰說，壓力來自于一線品牌企業(yè)系列酒的沖擊、區(qū)域省內(nèi)龍頭企業(yè)的深耕市場(chǎng)，還有地方三線企業(yè)的價(jià)格戰(zhàn)。 　　“‘強(qiáng)分化、大重組’將是2016年酒業(yè)的關(guān)鍵詞。”酒業(yè)咨詢機(jī)構(gòu)盛初集團(tuán)董事長(zhǎng)王朝成在微酒第四屆酒業(yè)營(yíng)銷趨勢(shì)高峰論壇上總結(jié)。