今日（10月24日），白酒板塊再度重挫，截止收盤，汾酒跌幅8.88%，貴州茅臺(tái)、瀘州老窖盤中跌逾7%，舍得酒業(yè)、酒鬼酒、水井坊、五糧液等跌幅達(dá)6%。其中貴州茅臺(tái)單日市值蒸發(fā)近1500億，總市值已不足1.9萬(wàn)億。

三大因素，令白酒承壓，禁酒令成最大黑天鵝

據(jù)分析，國(guó)慶節(jié)后白酒板塊持續(xù)承壓，10月來(lái)申萬(wàn)白酒指數(shù)下跌逾12%,其中貴州茅臺(tái)下跌超13%,市場(chǎng)對(duì)白酒預(yù)期驟降，源自三方面：

一是節(jié)后禁酒令傳聞發(fā)酵，導(dǎo)致板塊短期避險(xiǎn)情緒加重；

10月10日，一張不明出處的的“禁酒令”截圖在網(wǎng)上流傳，稱新“禁酒令”即將下發(fā)，引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)白酒的恐慌情緒。值得關(guān)注的是，這張“禁酒令”里，多次出現(xiàn)茅臺(tái)的名字，并將其列為禁酒主要目標(biāo)。對(duì)于傳聞，多數(shù)上市酒企既沒(méi)有承認(rèn)，也沒(méi)有否認(rèn)。但山西汾酒的黨委書記、董事長(zhǎng)袁清茂接受藍(lán)鯨財(cái)經(jīng)采訪時(shí)，面對(duì)“禁酒令”的提問(wèn)，表示會(huì)“保持戰(zhàn)略定力，做好企業(yè)本身?！?/p>

假作真時(shí)真亦假，無(wú)為有處有還無(wú)。2012年，限制三公消費(fèi)的八項(xiàng)規(guī)定出臺(tái)后，橫掃白酒行業(yè)，以致第二輪白酒牛市結(jié)束，進(jìn)入深度調(diào)整期。不論這次的消息是真是假，以億為單位下跌的市值卻是真實(shí)發(fā)生在了以貴州茅臺(tái)為代表的頭部酒企身上。

當(dāng)然，雖有“禁酒令”的達(dá)摩克利斯之劍懸在脖頸上，但幾乎所有券商都看好貴州茅臺(tái)的中長(zhǎng)期業(yè)績(jī)。10月10日，貴州省政府官網(wǎng)發(fā)布《貴州省推動(dòng)復(fù)工復(fù)產(chǎn)復(fù)市促進(jìn)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)提振行動(dòng)方案》其中，要求四季度白酒增加值增長(zhǎng)15%以上，作為貴州白酒產(chǎn)業(yè)的頂梁柱，貴州茅臺(tái)勢(shì)必會(huì)撐起地方政府“15%”的殷切期望。

二是：國(guó)慶期間疫情多點(diǎn)散發(fā)，旺季預(yù)期落空，節(jié)后經(jīng)銷商庫(kù)存及現(xiàn)金流壓力有所提升，且淡季茅臺(tái)批價(jià)有所回落壓制，加之明年春節(jié)較早，部分投資者對(duì)12月開(kāi)始的春節(jié)回款產(chǎn)生擔(dān)憂；

三是受美元加息預(yù)期及對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策不確定性影響，外資近期流出較快。

貴州茅臺(tái)股價(jià)下跌的直接原因，首先是聰明資金的撤離。北向資金在節(jié)后的9個(gè)交易日加速出逃，凈賣出貴州茅臺(tái)總額超91億元。

對(duì)于股價(jià)的連續(xù)陰跌，有投資者于提問(wèn)稱“2022年一季報(bào)顯示貴州茅臺(tái)機(jī)構(gòu)持股為77.25%，二季報(bào)機(jī)構(gòu)持股為79.4%，三季報(bào)機(jī)構(gòu)持股為71.54%。10月股價(jià)連續(xù)大跌，北向資金每天數(shù)十億地持續(xù)拋售貴州茅臺(tái)。三季度機(jī)構(gòu)大幅劇減2659家，請(qǐng)問(wèn)董秘，以上機(jī)構(gòu)減持?jǐn)?shù)據(jù)是否客觀真實(shí)？貴司將如何在業(yè)績(jī)上拿出應(yīng)對(duì)舉措？”

對(duì)此，貴州茅臺(tái)在10月20日晚間回應(yīng)稱：“機(jī)構(gòu)股東持股變化情況不實(shí)，公司《2022年第三季度報(bào)告》披露的公司前十名股東合計(jì)持股比例是71.54%，前十名股東之后還有大量的機(jī)構(gòu)股東。2022年第四季度，公司將繼續(xù)緊緊圍繞戰(zhàn)略目標(biāo)和年度工作安排，全力以赴深化改革、開(kāi)拓創(chuàng)新，推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展，努力實(shí)現(xiàn)發(fā)展目標(biāo)，為股東創(chuàng)造更多價(jià)值。”

隨著三季度業(yè)績(jī)確定性高&消費(fèi)持續(xù)修復(fù)&酒企經(jīng)營(yíng)層面向好趨勢(shì)未改，未來(lái)，大家還是普遍看好頭部酒企發(fā)展！

來(lái)源：白酒經(jīng)銷商學(xué)院