金沙酒業(yè)核心大單品“摘要酒”價格大幅下跌 華潤天價入股能否力挽狂瀾？

10月25日，傳聞已久的重量級白酒收購案靴子落地。

華潤啤酒（HK.00291）公告稱，擬通過增資擴股和股權購買的方式，獲得貴州金沙窖酒酒業(yè)有限公司（下稱“金沙酒業(yè)”）55.19%的股權，增資加購股總金額約123億元。交易完成后，華潤啤酒將成為金沙酒業(yè)第一大股東。

123億元的交易金額打破了近年來白酒行業(yè)股權交易額的記錄，不過，收購消息發(fā)布后，10月26日、27日，華潤啤酒股價分別下跌6%、4.34%。

資本市場的顧慮不得而知，但需注意的是，金沙酒業(yè)五年營收翻40倍的亮眼成績主要得益于公司的拳頭產品摘要酒，而摘要酒正面臨價格大幅下跌的境地。

獲華潤加持

10月25日，華潤啤酒發(fā)布公告稱，其間接全資附屬公司華潤酒業(yè)控股有限公司擬123億元收購金沙酒業(yè)55.19%的股權，包括向金沙酒業(yè)增資約10.3億元及購股約112.7億元。在增資及購股完成后，金沙酒業(yè)的業(yè)績、資產及負債將并入華潤的財務報表。

自此，啤酒龍頭企業(yè)華潤啤酒的白酒布局又下一城。早在2018 年，華潤啤酒就斥資51.6億元參與山西汾酒混改，成為山西汾酒第二大股東。2021年，華潤集團又以13 億元收購了山東景芝酒業(yè) 40% 股權。2022年2月，安徽金種子酒將49%的股權轉讓給華潤集團。

此次被華潤啤酒“相中”的金沙酒業(yè)是醬酒賽道跑出的一匹“黑馬”。金沙酒業(yè)抓住了“醬酒熱”這一風潮， 公開信息顯示，2017年-2021年金沙酒業(yè)的銷售收入分別為1.52億元、5.76億元、15.26億元、27.3億元和60.66億元，這一成績在上市酒企中可位列前十名。

華潤啤酒的公告顯示，金沙酒業(yè)2020年、2021年的稅前純利分別為8.51億元、17.58億元，2022年上半年為8.77億元。據(jù)悉，金沙酒業(yè)2022年的銷售目標是80億元。

2021年4月，在金沙酒業(yè)年度戰(zhàn)略發(fā)布會上，公司董事長張道紅曾表示，金沙酒業(yè)計劃在2024年主板上市，實現(xiàn)千億市值。

不過，隨著“醬酒熱”逐步消退，金沙酒業(yè)的業(yè)績或難重回此前的高增速。在今年8月舉行的第六屆中酒展上，金沙酒業(yè)董事長張道紅表示，從2021年8月開始，醬酒開始遇冷，步入回調期。而在經濟下行壓力加大、疫情反復的影響下，醬酒這一波回調力度比想象的大。

從華潤入局白酒后表現(xiàn)來看，除了山西汾酒，目前華潤持有的景芝酒業(yè)和金種子酒市場表現(xiàn)均不理想，甚至金種子酒今年三季報仍為虧損，成為目前公布三季報的上市酒企中唯一虧損的酒企。金沙酒業(yè)易主華潤后，雖有了華潤的資本與資源加持，但并非拿了“穩(wěn)贏”的劇本。

大單品曾多次提價

金沙酒業(yè)短短幾年內實現(xiàn)跨越發(fā)展，從一個區(qū)域酒企迅速成長為全國性醬酒頭部企業(yè)，離不開大單品“摘要酒”的貢獻。2021年金沙摘要酒回款37.6億，占整體銷售回款約62%，同比增長156%。

摘要酒是金沙酒業(yè)高端醬酒產品，系列包含摘要?珍品版2.0、摘要?珍品版、摘要?喜慶版、摘要?尊享版、摘要?生肖版，其中摘要珍品版最為暢銷。

作為金沙酒業(yè)在2016年推出的高端產品，摘要酒入市時間不長。在醬酒熱潮的2020-2021年，摘要酒身價連連看漲，據(jù)不完全統(tǒng)計，摘要酒在這兩年至少提價4次。

2020年1月1日起，金沙酒業(yè)上調750ML摘要酒出廠價與零售價，漲價幅度達15%；2020年5月11日，金沙酒業(yè)宣布摘要酒在合同范圍內按照公司現(xiàn)有出廠價執(zhí)行，合同配額范圍外的出廠價實行高于配額內價格的10%標準執(zhí)行；2020年8月1日，摘要酒出廠價上漲10%；2021年2月，摘要酒出廠價上漲70元/瓶。

多次提價后，摘要酒站上千元價格帶。據(jù)山東商報報道，2021年8月時，53度500ml規(guī)格的珍品摘要的零售指導價格為1199元，天貓官方旗艦店活動價為1059元一瓶，京東官方旗艦店到手價為958元。

現(xiàn)面臨價格“跳水”

隨著醬酒熱退潮，今年以來，多位酒商發(fā)布視頻在抖音平臺表示相比2021年，摘要酒價格已出現(xiàn)“跳水”。

有摘要酒曾經的經銷商對記者表示，其去年屯了很多摘要酒，但現(xiàn)在價格太低，賠的太多，打算不出貨。在白酒價格行情監(jiān)測公眾號上顯示，摘要酒一批價去年6月的價格為665元，但目前回落至530元。

白酒營銷專家、武漢京魁科技有限公司董事長肖竹青對記者表示，摘要酒價格下滑的原因是市場壓貨太多，供過于求，所以摘要酒市場價格下滑，導致成交價格倒掛。

金沙酒業(yè)董事長張道紅在第六屆中酒展上指出，過去的醬酒熱從某種程度上來說，其實是渠道熱——廠家和經銷商過熱，但消費端卻尚未有效觸達。為此，金沙酒業(yè)已從控貨停貨、治理低價拋貨、培育消費市場等多個方面去“拯救”摘要酒的價盤。

2022年3月，金沙酒業(yè)相繼發(fā)布珍品版摘要停貨通知以及暫停開發(fā)專屬摘要通知。自2022年4月以來，金沙酒業(yè)出臺了培育消費市場的七大舉措，包括全面推進數(shù)字化營銷；持續(xù)開展“名酒進名企”活動；加大力度開發(fā)終端網點盟等。

此外，金沙酒業(yè)還成立了市場督察部，對線下低價和跨區(qū)低價拋貨展開重點治理。今年7月，金沙酒業(yè)在全國范圍內開展摘要酒回購工作，對違約銷售產品限期回購以及違約市場“控量”的方式維護品牌價格體系。

不過截至目前，摘要酒的實際售價尚未回到去年水平。金沙酒業(yè)官網顯示，目前珍品摘要酒建議零售價為1399元，其官方天貓旗艦店顯示珍品摘要酒折后790元/瓶，幾乎為建議零售價的五折。

記者注意到，若在河南的經銷商店鋪上購入珍品摘要，僅需580元左右。此外，珍品摘要在廣州的1919酒類連鎖店、廣東金葉等連鎖店內需700元/瓶，也有廣州的煙酒店商家對記者報價為680元/瓶。

針對金沙酒業(yè)后續(xù)如何維穩(wěn)摘要酒價盤，記者致函金沙酒業(yè)，截至發(fā)稿，未收到回復。

來源：《中國科技投資》