高盛發(fā)布研究報(bào)告稱，雖然受疫情影響，但中國(guó)啤酒公司Q2業(yè)績(jī)穩(wěn)健，主要受惠于自6月以來(lái)銷量回升、自第二季末以來(lái)成本下降，以及平均售價(jià)增長(zhǎng)，抵銷了成本壓力。

該行預(yù)期，第三季復(fù)蘇持續(xù)，明年實(shí)現(xiàn)基本面實(shí)質(zhì)改善，主要因素為渠道復(fù)蘇令高端化再加快，以及毛利率改善。

基于9月至12月通常是啤酒淡季，疫情影響可能較預(yù)期有限。該行分析假設(shè)，第三季及第四季銷量分別跌10%及5%，對(duì)百威亞太及潤(rùn)啤全年凈利潤(rùn)的影響為單位數(shù)字，而對(duì)青啤的影響為14%，因其毛利率較低。

基于行業(yè)目前加權(quán)平均預(yù)測(cè)市盈率低于過(guò)去3年平均水平，預(yù)期上行空間將增加，高端化及毛利率擴(kuò)張續(xù)成為催化劑。

來(lái)源: 啤酒日?qǐng)?bào)