近日，在白酒行業(yè)，預收款項即是白酒企業(yè)對經銷商預先收取款，再逐漸發(fā)貨形成的。預收款項的充足與否對白酒公司的業(yè)績預期有著直接的影響。預收款項大幅減少，意味著白酒企業(yè)可能通過加快向經銷商壓貨來刺激預收款轉化為實際收入以刺激業(yè)績的持續(xù)增長，或者是經銷商提前預付貨款的數額大額降低。 貴州茅臺（600519）公布2013年一季度報告。盡管報告期公司實現凈利潤35.93億元，同比增長21.01％，但一向作為茅臺業(yè)績蓄水池的“預收賬款”由年初的50.9億元大降43.7％至28.6億元。 　　渠道控制力減弱 　　“茅臺預收賬款的劇減主要是終端市場銷售不利、經銷商取貨減少所致?！敝型额檰柺称沸袠I(yè)研究員梁銘宣向本報記者表示。 　　 　　“從茅臺預收賬款數額的劇減可以看出，茅臺經銷商打款不踴躍，經銷商銷售壓力巨大，茅臺的銷售形勢很嚴峻。”一位業(yè)內人士對本報記者表示。 　　茅臺在2013年一季報中也表示，預收賬款下滑主要是由于經銷商預付的貨款減少所致。 　　“從茅臺2013年第一季度報告中看，預收賬款占營業(yè)收入的40％。”梁銘宣指出，預收賬款的減少預示著白酒行情不景氣、市場需求不旺盛，在如此的行業(yè)環(huán)境下，不單茅臺集團，同為高端白酒代表的五糧液（000858）的業(yè)績也難有好的表現。 　　國泰君安研究員胡春霞則指出，預收款大幅減少，后續(xù)業(yè)績釋放有壓力。 　　值得注意的是，本報記者發(fā)現，茅臺回款能力也大不如前。在營業(yè)收入增長的情況下，公司經營活動現金凈流入只有7.9億元，而去年同期這一數據為13.4億元，創(chuàng)下了三年來的季度新低。 　　“茅臺與經銷商供求雙方的強弱關系正在發(fā)生微妙變化，酒企的渠道控制力減弱?！鄙鲜龇治鋈耸勘硎?。 　　也有業(yè)內人士認為，隨著經銷商庫存的加大，茅臺的業(yè)績將會受到進一步影響，可以說其銷售拐點已經到來。 　　經銷商承壓轉型 　　“隨著主流消費群體及市場需求結構的改變，經銷商的轉型在所難免?！绷恒懶嬖V本報記者，未來隨著高端白酒的消費群體向商務及個人消費轉移，經銷商應摒棄以往的公務渠道而應該積極開拓新的渠道。 　　自2012年下半年開始，在“塑化劑”、限制“三公消費”、“禁酒令”等沖擊下，高端白酒行業(yè)受到極大沖擊。據不完全統計，今年以來，以茅臺為代表的一線白酒的市場銷售同比下滑了30％左右。 　　據業(yè)內人士透露，前兩年茅臺價格年年漲，大的經銷商大批量壓貨，現在銷售壓力巨大，不得不跌價出售，有些地方甚至出現了批零價格倒掛?！懊┡_經銷商壓貨太多，在當前的政策環(huán)境下很難消化?！? 　　據本報記者了解，53度飛天茅臺的零售價已經跌破千元，隨著限制“三公消費”的深入執(zhí)行，茅臺的價格還會繼續(xù)下跌，庫存高筑的茅臺經銷商會面臨更大的壓力。 　　“禁酒令之前，經銷商為經濟利益大量囤貨，所以禁酒令頒布至今這段時間是經銷商消化庫存期。”梁銘宣說，在禁酒令持續(xù)發(fā)力的背景下，經銷商對茅臺酒缺乏信心也屬正常。不僅是茅臺集團，相信其他高端酒企也正經受著經銷商的信心考驗。 　　“行情好時茅臺曾經飆到2000元的高價，現在團購價也就1000元左右，利潤大縮水?！币幻┡_經銷商告訴本報記者，二季度是白酒銷售的傳統淡季，銷售情況仍不容樂觀。 　　白酒專家鐵犁表示，限制“三公消費”在2012年對茅臺酒廠影響不大，主要是對經銷商的影響大，但在2013年，隨著經銷商庫存的加大，茅臺的業(yè)績會受到重大影響，茅臺在2013年業(yè)績會下降50％左右。 　　不過，茅臺價格下滑之后，反而刺激了普通消費群的增長。光大證券（601788）研究員邢庭志表示，茅臺目前的經銷商客戶結構發(fā)生重大轉變，基本以企業(yè)客戶為主導，個人需求占比在不斷上升，預計2013年達到20％—30％。 　　梁銘宣表示，“由于中端白酒正在成為發(fā)展重點，網絡渠道的發(fā)展壯大，未來茅臺經銷商也應關注電子渠道?！?

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