近日，多家酒企年報(bào)出爐，業(yè)績(jī)下滑明顯。在已公布業(yè)績(jī)的10家酒企里邊，9家業(yè)績(jī)出現(xiàn)下滑或虧損，其中山西汾酒2014年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)約3.56億元，較上年同比下滑了六成，瀘州老窖則實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)約8.8億元，同比下滑超七成。       此前，國(guó)家和聯(lián)合發(fā)布了《外商投資產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄（2015年修訂）》，將于4月10日施行，外資進(jìn)入名優(yōu)白酒股權(quán)比例的限制被取消。業(yè)內(nèi)認(rèn)為，酒業(yè)并購(gòu)整合潮即將開啟，從2015下半年開始或?qū)⑹呛脮r(shí)機(jī)。       年報(bào) 酒企業(yè)績(jī)開始分化       按照滬深兩市年報(bào)預(yù)約披露時(shí)間表，3月31日披露年報(bào)的公司接近180家。而在已披露的年報(bào)業(yè)績(jī)中，白酒企業(yè)則成為業(yè)績(jī)下滑大的行業(yè)。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，A股16只白酒股當(dāng)中，目前已有10家酒企公布了2014年業(yè)績(jī)、業(yè)績(jī)快報(bào)或是業(yè)績(jī)預(yù)告，其中9家白酒企業(yè)的業(yè)績(jī)出現(xiàn)了下滑或虧損，整體業(yè)績(jī)低迷。       據(jù)悉，山西汾酒2014年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)約3.56億元，較上年同比下滑了六成；瀘州老窖則實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)約8.8億元，同比下滑超七成；水井坊和酒鬼酒預(yù)計(jì)2014年的虧損幅度均超過(guò)億元。其中，酒鬼酒預(yù)計(jì)2014年虧損0.9億元至1.2億元，同期水井坊預(yù)計(jì)虧損4億元左右；老白干酒2014年凈利潤(rùn)同比下滑9.80%；今世緣、青青稞酒、皇臺(tái)酒業(yè)、洋河股份等酒企業(yè)績(jī)也都有不同程度的下滑。       擬上市白酒企業(yè)同樣面臨行業(yè)沖擊。迎駕貢酒預(yù)披露的招股書顯示，公司2014年白酒銷售額和銷售量均出現(xiàn)一定程度下滑；主營(yíng)業(yè)務(wù)收入26.60億元，較2013年下降14.08%。預(yù)收賬款常被視為白酒企業(yè)的“業(yè)績(jī)晴雨表”。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，迎駕貢酒2012－2014年預(yù)收款項(xiàng)余額分別為5.91億元、3.54億元和4.19億元，整體呈下降趨勢(shì)。       中投顧問(wèn)食品行業(yè)研究員向健軍接受南方日?qǐng)?bào)采訪時(shí)表示，白酒企業(yè)業(yè)績(jī)下滑嚴(yán)重主要是酒企此前過(guò)分依賴高端產(chǎn)品所致。不過(guò)需要注意的是，白酒企業(yè)業(yè)績(jī)開始分化，個(gè)別白酒企業(yè)如老白干、順鑫農(nóng)業(yè)牛欄山等營(yíng)收同比增長(zhǎng)。整個(gè)調(diào)整期內(nèi)及時(shí)調(diào)整策略、定位大眾化產(chǎn)品的企業(yè)將優(yōu)先實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)好轉(zhuǎn)。       2013年以來(lái)，白酒行業(yè)步入深度調(diào)整期。陣痛還未過(guò)去，近日又傳出某些地方政府接待用酒改喝紅酒。據(jù)媒體報(bào)道，山東某大型白酒企業(yè)相關(guān)負(fù)責(zé)人透露，“我們有人看到過(guò)山東省有關(guān)政府接待用酒不用白酒用國(guó)產(chǎn)葡萄酒的文件，我現(xiàn)在沒有看到，這事是真的。”       數(shù)據(jù)顯示，2014年我國(guó)釀酒行業(yè)規(guī)模以上企業(yè)完成的釀酒總產(chǎn)量為7528.27萬(wàn)千升，同比僅增長(zhǎng)0.87%，其中12月釀酒行業(yè)總產(chǎn)量同比下降了9.59%。另外，受高端酒價(jià)格銷量下降影響，企業(yè)的利潤(rùn)率也在大幅下降，同樣，渠道商在微薄的利潤(rùn)面前紛紛轉(zhuǎn)型。       “白酒業(yè)不僅面臨行業(yè)調(diào)整帶來(lái)的壓力，也面臨著葡萄酒的沖擊。受消費(fèi)者消費(fèi)習(xí)慣的改變、對(duì)健康要求的提高，以及消費(fèi)者對(duì)葡萄酒文化認(rèn)識(shí)度的提高，國(guó)內(nèi)葡萄酒市場(chǎng)份額的提升是大勢(shì)所趨。”一位業(yè)內(nèi)人士這樣分析。       分析 白酒企業(yè)重組尚未取得實(shí)質(zhì)進(jìn)展       根據(jù)中國(guó)酒業(yè)并購(gòu)圈并購(gòu)數(shù)據(jù)庫(kù)的不完全統(tǒng)計(jì)，從11月5日至今，并購(gòu)事件至少有30起以上，覆蓋了白酒、啤酒和葡萄酒領(lǐng)域。此前，國(guó)家和3月13日聯(lián)合發(fā)布了《外商投資產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄（2015年修訂）》，將于4月10日施行，外資進(jìn)入名優(yōu)白酒股權(quán)比例的限制被取消。       業(yè)內(nèi)認(rèn)為，酒業(yè)并購(gòu)整合潮即將開啟。知名白酒專家晉育峰在中國(guó)首屆酒業(yè)并購(gòu)論壇上表示，“2015下半年開始后一年，是行業(yè)內(nèi)產(chǎn)業(yè)整合和重組比較好的時(shí)機(jī)（白酒招商）。”       中投顧問(wèn)食品行業(yè)研究員向健軍也認(rèn)為，國(guó)家相關(guān)部門放開白酒行業(yè)的投資政策使白酒行業(yè)增加了一個(gè)投資主體，國(guó)內(nèi)白酒行業(yè)本就該迎來(lái)并購(gòu)熱潮：其一，業(yè)外資本對(duì)白酒行業(yè)早已覬覦已久，如今白酒處于調(diào)整期，諸多產(chǎn)業(yè)資金欲望強(qiáng)烈；其二，調(diào)整期內(nèi)全國(guó)龍頭企業(yè)或者區(qū)域龍頭企業(yè)基于自身擴(kuò)張市場(chǎng)需要會(huì)采取并購(gòu)策略，恰好不佳的行業(yè)環(huán)境形成了一部分投資標(biāo)的。       此前，五糧液對(duì)外合作部部長(zhǎng)劉國(guó)強(qiáng)曾表示，此前在河北、河南的并購(gòu)更像是試水，接下來(lái)五糧液的并購(gòu)將會(huì)更加看重全國(guó)戰(zhàn)略布局的展開。公司的并購(gòu)將加快，主因是并購(gòu)資源有限，“下一步要向全國(guó)布局，現(xiàn)在能進(jìn)入我們眼目、可供選擇的不到100家”。       向健軍認(rèn)為，酒業(yè)并購(gòu)的主力軍或集中在全國(guó)龍頭企業(yè)如五糧液、區(qū)域龍頭企業(yè)如洋河股份、產(chǎn)業(yè)基金如盈信。并購(gòu)后期整合資源及文化融合是重要部分，尤其是對(duì)于產(chǎn)業(yè)基金和外資而言。白酒企業(yè)作為并購(gòu)主體熟知產(chǎn)業(yè)鏈和行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)因素，相對(duì)較為容易。而產(chǎn)業(yè)基金產(chǎn)業(yè)專業(yè)性或有欠缺，采取原班管理團(tuán)隊(duì)或者略加改變會(huì)更好一點(diǎn)。       目前，白酒企業(yè)整合重組正拉開帷幕，不過(guò)遲遲未取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。沱牌舍得集團(tuán)的控股權(quán)轉(zhuǎn)讓掛牌長(zhǎng)達(dá)兩月之久，海南椰島的國(guó)有股權(quán)轉(zhuǎn)讓已通過(guò)掛牌征得意向方?；逝_(tái)酒業(yè)已停牌3月，宣布更換大股東事宜等。向健軍認(rèn)為，國(guó)企改革背景下地方酒企股權(quán)改制是必然趨勢(shì)，股權(quán)改制難以取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，可能是地方政府對(duì)有意向的戰(zhàn)略投資者有所顧慮，正在進(jìn)行選擇，會(huì)耗費(fèi)一定時(shí)間。也不排除地方國(guó)企與戰(zhàn)略投資者就價(jià)格產(chǎn)生不一致意見，進(jìn)而影響改制過(guò)程。