目前，白酒行業(yè)19家上市酒企中，已經有14家發(fā)布了2015年年度報告，北京商報記者梳理財報發(fā)現(xiàn)，近八成上市酒企的存貨呈現(xiàn)上升趨勢。

    白酒龍頭企業(yè)貴州茅臺2012-2015年期末存貨分別為96.66億元、118.37億元、149.82億元、 180.13億元，較上年同期分別增長了34.49%、22.46%、26.57%、20.23%。而茅臺去年的營業(yè)收入為326.6億元，即其存貨價值已經將近全年營收的一半。

    另一家領頭羊企業(yè)五糧液（白酒招商），存貨也由2012年期末的66.8億元，漲至2015年期末的87.01億元，約三年時間增長了20多億元。

    此外，沱牌舍得的年末庫存也出現(xiàn)偏高情況，據(jù)財報數(shù)據(jù)顯示，沱牌舍得去年全年營收為11.56億元，但其去年的期末存貨高達21.18億元，超過全年營收9億多元。

    除此之外，洋河、古井貢酒、今世緣、順鑫農業(yè)、皇臺酒業(yè)等酒企的存貨皆呈現(xiàn)連年上漲的趨勢。

    據(jù)了解，存貨包括原材料、自制半成品、庫存商品、周轉材料等，并不包括渠道庫存。而存貨的連年上升即代表庫存周轉次數(shù)與出貨量的下降，并對企業(yè)現(xiàn)金流形成考驗。

    值得注意的是，由于白酒企業(yè)與經銷商的交易關系通常是先付款再發(fā)貨，所以以上存貨中，有可能含有部分已經付款但尚未發(fā)貨的貨品。

    自從2012年以來白酒行業(yè)進入深度調整期，整個行業(yè)呈現(xiàn)出嚴重的產能過剩，供大于求，在此情況下，所有酒企都遭遇了擠壓式增長，產品競爭加劇、渠道流通不暢，直接導致了酒企出現(xiàn)庫存高企的情況。

    白酒營銷專家晉育峰指出，近年來產業(yè)結構轉型，大多白酒企業(yè)在持續(xù)去庫存，但主要消化的是2012年以來的積壓產品，再由于行業(yè)一直處于深冰期，銷售情況并未好轉，在這段時間又形成了新的庫存，致使部分酒企的庫存越來越高。

    白酒行業(yè)分析師蔡學飛認為，白酒企業(yè)有著存量綁架的問題，一方面庫存過高對于公司流動資金不利，但為了正常的生產經營又必須儲備足夠的庫存，這也使酒企兩難。此外，對于上市酒企而言，調低生產目標關系到如原材料采購、政府稅收、員工安置等多方面因素，且經營目標的設定通常是以上一年的經營銷售情況為依據(jù)，具有滯后性，因此也不難理解部分白酒上市企業(yè)因生產目標偏高，而間接導致了庫存上漲的問題。

    有業(yè)內人士進一步指出，白酒企業(yè)尤其是地方性龍頭企業(yè)，其經營業(yè)績關系到當?shù)囟愂张c人員就業(yè)問題，其生產經營目標通常由政府主導，并不是單純由市場供需關系而決定。

    此外，北京商報記者了解到，部分名酒企為了維護旗下產品的價格體系，去年以來推出一系列提價、控量保價甚至是回購產品等措施，這些情況都導致了部分酒企的庫存積壓。

    晉育峰指出，白酒企業(yè)去產能、去庫存，首先要拋開過去“業(yè)績?yōu)榇?rdquo;的思路，根據(jù)市場銷售情況及產品供需關系合理地定制經營目標，提高生產計劃準確率，并且合理管控物流系統(tǒng)，以降低企業(yè)庫存。此外，酒企可通過轉變廠商合作模式，從過去的交易性合作模式轉變?yōu)閼?zhàn)略性合作模式，即由廠方專業(yè)團隊協(xié)助經銷商消化商業(yè)庫存。

    事實上，這也是部分酒企近年來的渠道政策，如茅臺去年取消了大區(qū)經理負責制，重新實行省區(qū)經理負責制，以提升市場管理的精細化及內部溝通和市場反應效率，這也是符合行業(yè)上下游產業(yè)鏈整合的發(fā)展趨勢。

    蔡學飛進一步表示，去庫存一方面可以通過加大市場投入，擴充經銷商隊伍，通過下沉渠道提高終端渠道銷售能力；另一方面，一些中小型酒企還可以加大渠道促銷力度，加快產品流通率，以降低企業(yè)庫存。

    此外，有業(yè)內人士指出，酒企庫存從側面反映的是企業(yè)的出貨量，庫存呈增長趨勢，即意味著出貨量的下降，同時也從側面反映了市場供需關系尚未好轉，白酒行業(yè)走出低谷尚待時日。