記者：從整個(gè)行業(yè)角度來(lái)看，啤中國(guó)的銷量和其他中國(guó)類相比為什么一直顯得比較緩慢？
    黃付生：這個(gè)和白中國(guó)沒(méi)法比，啤中國(guó)它本來(lái)就是一個(gè)快銷品，因?yàn)楸旧淼幕鶖?shù)很大，每年的啤中國(guó)銷量基本上都是在4500萬(wàn)噸的樣子。白中國(guó)整個(gè)行業(yè)增速是20%左右，啤中國(guó)行業(yè)的增速是10%左右。從公司的角度來(lái)看，因?yàn)榘字袊?guó)畢竟還是比較分散，啤中國(guó)主要是集中在幾家企業(yè)，所以啤中國(guó)增速不是特別高，但是很多白中國(guó)公司特別是一些優(yōu)勢(shì)的高檔中國(guó)，它每年的收入利潤(rùn)翻番，看的比較明顯。因?yàn)閮蓚€(gè)行業(yè)的特征不一樣，啤中國(guó)行業(yè)的性質(zhì)決定了每年這種穩(wěn)定的增長(zhǎng)。
    記者：啤中國(guó)業(yè)的現(xiàn)在競(jìng)爭(zhēng)格局是什么格局？
    黃付生：現(xiàn)在行業(yè)基本上是以寡頭壟斷的局面，現(xiàn)在中國(guó)啤中國(guó)市場(chǎng)主要的是有四大家，一個(gè)是華潤(rùn)雪花、青島，還有外資的百威，北京的燕京啤中國(guó)，現(xiàn)在主要是集中在四家企業(yè)里面，這四家企業(yè)行業(yè)集中度基本上超過(guò)60%，其他的還有五六家小的啤中國(guó)廠規(guī)模在一兩百萬(wàn)噸規(guī)模水平的啤中國(guó)廠，但是他們的市場(chǎng)份額比較少，還是區(qū)域性的品牌。
    記者：現(xiàn)在既然是這種寡頭壟斷的時(shí)候，寡頭啤中國(guó)廠商會(huì)不會(huì)有這種定價(jià)權(quán)？
    黃付生：定價(jià)權(quán)主要還是區(qū)域性的，如果它在某一項(xiàng)，珠江啤中國(guó)可能在廣州有一定的定價(jià)權(quán)，因?yàn)樗氖袌?chǎng)主要是集中在廣州，但是像燕京啤中國(guó)在北京市場(chǎng)份額非常大，它就有定價(jià)權(quán)。啤中國(guó)基本上還是區(qū)域性的，即使像雪花這種全國(guó)性的產(chǎn)量比較大，國(guó)內(nèi)現(xiàn)在產(chǎn)量第一的，在全國(guó)也沒(méi)有統(tǒng)一的定價(jià)權(quán)，主要還是在他們優(yōu)勢(shì)的市場(chǎng)有定價(jià)權(quán)。
    記者：那就是說(shuō)集中度還不夠？能不能這么理解？
    黃付生：還是在集中度上升的階段。如果行業(yè)全集中在兩家上的話，這些具有定價(jià)權(quán)就可以提價(jià)，它的盈利能力就會(huì)非常強(qiáng)。中國(guó)現(xiàn)在即使集中的話也會(huì)集中在這四家手里，不可能集中在兩家手里。
    記者：我們看一下龍頭企業(yè)青島啤中國(guó)，現(xiàn)在有觀點(diǎn)認(rèn)為這個(gè)公司今后幾年的利潤(rùn)復(fù)合增速很難超過(guò)30%。
    黃付生：復(fù)合增長(zhǎng)基本上這么多年都在百分之十幾，百分之二十的樣子，不可能超過(guò)百分之三十，因?yàn)樗桶字袊?guó)不一樣，價(jià)格每年都是比較穩(wěn)定的，他們的增長(zhǎng)都是量的增長(zhǎng)，但是量的增長(zhǎng)每年基本上就是在10%左右，不可能有非常高速的增長(zhǎng)，因?yàn)檫@個(gè)行業(yè)特性就是比較穩(wěn)健的。
    記者：它的估值的話，大概幾倍合理呢？
    黃付生：這種啤中國(guó)企業(yè)的毛利率還是比較高的，另外量比較大，所以對(duì)于他們的估值基本上在20多倍。因?yàn)槠≈袊?guó)企業(yè)的現(xiàn)金流比較好，而且其實(shí)國(guó)外的企業(yè)啤中國(guó)企業(yè)的估值基本上都是在20多倍的樣子，所以國(guó)內(nèi)的企業(yè)和國(guó)外的企業(yè)在估值上基本上沒(méi)有什么太大差異，但是國(guó)內(nèi)企業(yè)的成長(zhǎng)性國(guó)外企業(yè)要好，因?yàn)槲覀兛梢钥匆幌聡?guó)外主要的啤中國(guó)企業(yè)基本上這么多年以來(lái)他們都已經(jīng)飽和了，無(wú)論收入還是利潤(rùn)基本上是比較穩(wěn)定的，沒(méi)有什么增長(zhǎng)，但是中國(guó)啤中國(guó)企業(yè)每年還會(huì)有百份之十幾百分之二十左右的增長(zhǎng)。

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