“重慶啤酒(600132.SH)變身為外資控股的可能性是存在的，之前新疆啤酒就是先例?！?月19日，上海證券研究所分析師滕文飛對時代周報記者說。

　　成功實現(xiàn)新疆啤酒資本變形的嘉士伯，正是參與本次重慶啤酒公開股權轉讓的有力競爭者。

　　重啤10日“擇主”

　　“今天上午我才從網上看到這個消息，對于重慶啤酒控股方的計劃還不了解?！?月19日，中國釀酒工業(yè)協(xié)會啤酒分會理事長肖德潤說。

　　顯然，重慶啤酒4月13日發(fā)布公告，控股股東以公開征集的方式轉讓占總股本12.25%的國有股，而報名時間僅10天，事先并沒有跟業(yè)內人士作過充分溝通。

　　但是，這次可能導致重慶啤酒控股權變更的資本運作，早已引起資本市場的關注。

　　3月30日，重慶啤酒停牌前的最后一個交易日，重慶啤酒成交量達9.04億元。在這個創(chuàng)造該股歷史的日子之前，重慶啤酒已經連日漲停。

　　國海證券分析師劉金滬分析稱，此前重慶啤酒達到78倍市盈率、遠超同類股票平均水平的原因是，該股票炒作多年的乙肝疫苗研制傳言進入關鍵階段，一旦成功盈利能力將大增。

　　然而，近日股權轉讓公告前后，重慶啤酒股票被爆炒，上海證券分析師滕文飛認為，顯然不是乙肝疫苗這一傳統(tǒng)概念的因素。

　　4月13日，公司公告發(fā)出以來，重慶啤酒受到大量機構追捧而不斷上漲，4月20日，股市全線大跌的情況下，重慶啤酒依然逆勢上揚。

　　在業(yè)界近乎毫不知情的情況下，重慶啤酒以及實際控股股東重慶輕紡控股(集團)公司，突然進行股權轉讓的動機，引發(fā)諸多猜測。

　　近年，重慶啤酒曾多次試圖通過資本運作，謀劃重慶啤酒集團整體上市，此前有媒體推測，重慶啤酒本次股權轉讓，意在再次布局整體上市。

　　然而，重慶國資委、重慶啤酒均未認同相關說法。重啤集團辦公室劉難平表示，出讓這部分股權，與國資退出一般性競爭行業(yè)這樣的大背景有很大關系。

　　興業(yè)證券報告指出，在目前重慶投巨資搞基本建設的背景下，國有資本擬從非核心產業(yè)退出，也是當?shù)卣I措資金的一種途徑。

　　此前，有媒體指出，重慶啤酒本次股權轉讓，直接目的可能讓嘉士伯成為第一大股東。

　　據(jù)公告，重慶啤酒要求受讓方具備的首要條件是， 為境內外從事啤酒生產經營的知名企業(yè)，以及僅僅10天的競購時間，都有利于目前是重慶啤酒第二大股東的嘉士伯。

　　然而，華潤雪花代表外資股東SABMiller表示對競購有意，讓原本業(yè)內認定的嘉士伯面臨強勁競爭。

　　一場外資直接對話的并購競爭，似乎近在眼前。

　　外資角逐山城

　　“從目前情況看，重慶啤酒股權轉讓極有可能成為外資繼續(xù)中國啤酒市場擴張的一步?！眹┚卜治鰩熀瘟φf。

　　根據(jù)重慶啤酒公告對受讓方的“約法四章”，幾乎鎖定了收購對象僅僅可能是嘉士伯、華潤雪花、燕京啤酒、青島啤酒等不多的國內外企業(yè)具備受讓相關股權的資質。

　　然而，10天內有競購意向的企業(yè)必須向重慶啤酒提出意向并上交相關資料，如果之前沒有準備，很難實現(xiàn)。

　　事實上，這也是之前媒體推測重慶啤酒本次“指定”受讓方是嘉士伯的原因。

　　“這次主要采取的是公開招標的方式，但因為這12%的股權開出的條件是比較苛刻的，價格也較高，因而很多企業(yè)是無意向去角逐的?！彪娘w說，按照行內通常算法，這筆收購的底價將達14.7億元。 “對于嘉士伯，能夠完成這次收購，意義就很不同了?！?

　　目前， 嘉士伯是重慶啤酒的第二大股東，持有公司17.46%的股份。若嘉士伯收購重啤集團擬轉讓的12.25%股份，則將一躍成為重慶啤酒的第一大股東。

　　“嘉士伯已經在新疆那邊拿到市場的主導地位，目前主要把精力放在我國的中西部地區(qū)，如果實現(xiàn)控股重慶啤酒，對其經營西南市場具有重要意義。”滕文飛說。

　　作為重慶啤酒的第二大股東，嘉士伯獲取此次股權轉讓顯然具備明顯優(yōu)勢，券商也更看好其成功的前景。

　　然而，如果能獲取這次收購，同樣具有重要意義的，還有華潤雪花以及其背后的外資啤酒巨頭SABMiller。

　　世界最大的啤酒生產商之一 SABMiller，是華潤雪花的第二大股東。

　　據(jù)報道，華潤雪花10年前的25億元收購藍劍啤酒、成為西南市場霸主之一之后，占到四川市場的超過75%份額，但華潤雪花在重慶的市場份額大概是10%多一些，銷售一直是在重慶周邊，打入不了重慶當?shù)亍?

　　“華潤雪花在西南地區(qū)與重慶啤酒存在競爭，參與這樣的角逐，可以消解在四川等地的競爭壓力?！彪娘w分析說。

　　據(jù)《經濟觀察報》報道，華潤雪花內部人士已經透露競購意向，華潤雪花跟政府之間的良好關系以及和SABMiller聯(lián)手的優(yōu)越資本，相比嘉士伯具備一定優(yōu)勢。

　　但是，滕文飛等啤酒行業(yè)證券分析師表示，華潤雪花花費高額代價拿下這筆收購以后也才是第三大股東，同樣要爭取拿到重慶啤酒的控股權投資才有意義。

　　“目前，誰能獲取這次競購，還不好說?！眹┚卜治鰩熀瘟φf。

　　然而，無論是嘉士伯還是華潤雪花背后的SABMiller獲得競購勝利，都將是外資在啤酒行業(yè)的又一次擴張。

　　逐步收縮的布局

　　“很多大的外資并購還會在日后上演 ，好戲還在后頭?！?國泰君安分析師何力說，重慶啤酒這次競購，只是外資在啤酒行業(yè)里的一個局部資本競爭。

　　“目前，國內知名啤酒企業(yè)，除了燕京啤酒是純粹內資企業(yè)，其他都有外資布局的影子?！?月20日，啤酒行業(yè)營銷專家方鋼說。

　　重慶啤酒股權轉讓，有意參加競購的嘉士伯和華潤雪花背后SABMiller，之前已經在全國范圍內啤酒行業(yè)并購中，經營多年。

　　作為較早進入中國市場的外資啤酒品牌之一，嘉士伯已經在云南、新疆、重慶等地完成對多家啤酒企業(yè)的控股和參股，在中國西北、西南地區(qū)經營多年。

　　根據(jù)公開資料，嘉士伯在中國國內的最近的一筆收購是，1月22日，商務部核準的啤酒花(新疆啤酒花股份有限公司)收購。

　　這次延期4年最終如愿以償?shù)氖召?，被認為是嘉士伯邁向中國“西部啤酒王”的實質性一步。

　　3個月后，嘉士伯再次出手，試圖完成對重慶啤酒的控股。

　　比起嘉士伯，有意參與重慶啤酒股權競購的華潤雪花以及背后的SABMiller，在中國的布局區(qū)域更加廣泛。

　　根據(jù)北京盈科公司并購律師團隊資料，僅其成功操作的并購案例中，華潤雪花啤酒有限公司并購安徽、吉林、遼寧、山西等地啤酒企業(yè)13家，而其第二大股東 SABMiller也直接并購了哈爾濱啤酒以及四川6家啤酒企業(yè)。

　　除了意向參與此次重慶啤酒的嘉士伯和 SABMiller以外，荷蘭英博、朝日啤酒、麒麟啤酒等外資啤酒企業(yè)，都在中國進行了廣泛的布局。

　　其中，去年5月，一度傳聞將要收購青島啤酒超過20%股份的朝日啤酒，目前除了擁有青島啤酒19.94%的股份外，在中國國內注資啤酒企業(yè)也達6家，同時通過跟日本制造業(yè)的聯(lián)合，一直在進行著“潛伏式”擴張。

　　再加上荷蘭英博控股雪津、參股珠江、金獅等啤酒品牌以后，外資對目前國資控股的燕京啤酒、青島啤酒，形成了逐步收縮式的布局。

　　此前，嘉士伯收購啤酒花時， 投顧問食品行業(yè)首席研究員陳晨等業(yè)內專家預測，嘉士伯暫時不會向燕京啤酒、青島啤酒優(yōu)勢的中東部地區(qū)擴張。

　　但是，嘉士伯、 SABMiller、英博等外資啤酒，在西北、西南、東北、東南地區(qū)的布局，顯然已經形成了“包圍圈”。

　　重慶啤酒的股權轉讓，嘉士伯和華潤雪花背后的SABMiller之間的爭奪，只是外資布局的一個節(jié)點。

　　外資壟斷有多遠

　　“有這樣的擔心，外資涌入蠶食我國啤酒市場是事實?！眹┚沧C券分析師何力說，外資壟斷中國啤酒行業(yè)的憂慮一直存在。重慶啤酒股權轉讓也是一樣，最終外資實現(xiàn)控股的可能性很大。

　　但是，相比對啤酒行業(yè)已經進入成熟的資本競爭時代的意見統(tǒng)一，對于外資是否會出現(xiàn)行業(yè)性壟斷，業(yè)內人士觀點并不一致。

　　“外資獨資的比較少，但是算上合資參股和控股的，那應該已經占到目前行業(yè)的了30%到40%?！彪娘w說，雖然國家在啤酒行業(yè)外資準入上管制得比較松，但是，從目前外資控股企業(yè)看變化并不大。

　　“我個人認為5-10年內不會， 國資控股的企業(yè)做得很好，并在逐步上升，而外資主要集中在中西部一些比較小的企業(yè)中， 很難實現(xiàn)控制。”滕文飛說。

　　然而，并不是所有業(yè)內專家都是這么樂觀。

　　“人們長久以來認為這個行業(yè)并不關系國計民生，對這個行業(yè)的外資狀況也沒有給予足夠的重視，但是我們應該居安思危?！焙瘟φf，我國國內的一些企業(yè)本身做得非常成功，但是和外資企業(yè)相比，尤其在企業(yè)管理、品牌營銷等方面有不小的差距?！?

　　何力認為，目前外資實現(xiàn)壟斷的障礙更多地在于其自身， 在中國的外資還沒有形成那種協(xié)同一致進行作戰(zhàn)的局面，還處于比較松散的狀態(tài)。如果將來外資在利益等方面達成共識，共同對抗中國企業(yè)，那么這種擔心就是有理由的。

　　與其觀點相近的還有啤酒行業(yè)營銷專家方剛，“商務部曾經給啤酒行業(yè)的外資戴過‘緊箍咒’,對于SAB并購AB事件，進行過反壟斷?！狈絼偺貏e強調，政府層面上，一直在關注外資蠶食啤酒行業(yè)的問題。

　　然而，外資并購啤酒企業(yè)布局的每一步，依然會引起啤酒行業(yè)“反壟斷”的敏感神經。

　　一個事實，1月，嘉士伯歷時4年終于完成啤酒花收購，當時就有媒體質疑嘉士伯等外資啤酒企業(yè)是否在布局謀求壟斷。

　　“嘉士伯本來就是重慶啤酒的主要股東之一，目前的股權轉讓計劃也是受到相關部門批準的?！彪娘w說， 本次股權轉讓可能導致外資獲得控股權，應該不會受到政府層面的控制。

　　4月20日，時代周報記者曾向重慶啤酒董秘辦、證券部咨詢股權轉讓進展情況，截至發(fā)稿前仍未收到回復。

　　自公告發(fā)出日計算，10日內，這場可能導致外資控股重慶啤酒的轉讓，最終受讓方即將浮出水面。

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