糖酒會

繼瑞幸咖啡之后，又一家咖啡公司將把中國業(yè)務(wù)在美國上市。這次，主角是Tim Hortons。

剛剛，這家創(chuàng)始于加拿大的咖啡連鎖宣布，運營其中國業(yè)務(wù)的公司同意通過與空白支票公司Silver Crest Acquisition Corp 合并，之后在納斯達(dá)克上市。包括債務(wù)在內(nèi)，中國業(yè)務(wù)的企業(yè)估值約為 16.88 億美元。該交易預(yù)計將在今年第四季度完成。

下面，我們就一起看看這筆交易的詳情，以及Tim Hortons在中國的最新業(yè)績。

中國規(guī)劃

根據(jù)小食代看到的文件，在完成交易后，Tim Hortons中國（下稱：Tims中國）將保留其名稱，其普通股將在納斯達(dá)克上市?，F(xiàn)有的Tims中國股東，預(yù)計將持有合并上市公司80%股權(quán)。

Tims中國表示，上市將能為未來開店融資，也為可能的投資帶來資金。

（Tims中國今天向投資者展示的資料，下同）

在一段今晚向投資者播放的視頻中，Ascendent Capital Partners 的董事長兼首席執(zhí)行官 Leon Meng表示，自己來自于一家總部位于大中華區(qū)并專注于當(dāng)?shù)貥I(yè)務(wù)的國際私募股權(quán)公司。 

他表示：“2021 年 1 月，我們建立了 Silver Crest，以利用我們在中國長期且成功的投資記錄，與高增長的科技、消費領(lǐng)域的新興領(lǐng)導(dǎo)者合作?！彼f，Tims中國由笛卡爾資本集團(tuán)創(chuàng)立，后者也在培育和發(fā)展?jié)h堡王中國業(yè)務(wù)方面“取得了巨大成功”。

“最后，我們很高興有機(jī)會繼續(xù)與紅杉資本、騰訊合作，他們是 Tims中國的現(xiàn)有股東?！彼f。

笛卡爾資本集團(tuán)執(zhí)行合伙人兼Tims中國董事會主席尤彼德（Peter Yu）今天表示，Tims中國要在全中國建立“首屈一指”的咖啡店和烘焙店，在2026年前建立一個由 2750多家門店組成的盈利的連鎖網(wǎng)絡(luò)。

他又透露， 今年第一季度，Tims中國實現(xiàn)了超過40%的同店銷售額增長。在門店層面，過去 15 個月每個月的EBITDA都是正數(shù)?！拔覀冇媱澋?026年，銷售增長到超過70億元人民幣，并利用網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)、規(guī)模經(jīng)濟(jì)和協(xié)同效應(yīng)，在同年將我們的利潤率擴(kuò)大到 19%以上?！?/p>

今天，小食代留意到，Tims中國預(yù)計今年其直營門店的收入為6.71億元，這意味著其2021-2026年的復(fù)合年均增長率要達(dá)到63%。

Tims中國首席執(zhí)行官盧永臣今天也在發(fā)言中表示，預(yù)計到今年年底在華門店將達(dá)到400家，或每36小時開一家，其中包括了旗艦店、經(jīng)典店和Tims Go三種形態(tài)，后者主要用于外送。

“當(dāng)然，從初創(chuàng)公司到星巴克，很多人都看到（中國咖啡市場的）機(jī)會?！北R永臣說：“我認(rèn)為我們的關(guān)鍵比較優(yōu)勢是數(shù)字化?！贝送猓擦信e了產(chǎn)品力、物超所值方面的優(yōu)勢。

何為SPAC？

事實上，早在本月中旬，Tims中國就傳出了要上市的消息。

據(jù)彭博近日引述知情人士，負(fù)責(zé)運營Tims中國的合資公司即將通過與空白支票公司Silver Crest Acquisition Corp的合并而上市，合并后的實體估值約為18億美元（約合人民幣116.63億元）。

對此，Tims中國曾經(jīng)回應(yīng)小食代稱：“關(guān)于融資計劃，Tims中國沒有相關(guān)信息與媒體分享?！?/p>

彭博指出，Silver Crest Acquisition Corp為一家在美國上市的特殊目的收購公司，由專注于大中華區(qū)的私募股權(quán)公司Ascendent Capital Partners提供支持。今年1月，該公司在IPO中募資3.45億美元，并表示正尋找高增長的消費和消費技術(shù)領(lǐng)域的目標(biāo)。

那么，什么是特殊目的收購公司（SPAC）呢？SPAC全稱Special Purpose Acquisition Company，即特殊目的收購公司，也被稱為空白支票公司。

作為一種美國資本市場新興的上市路徑，SPAC是先設(shè)立一家無實際業(yè)務(wù)、只有現(xiàn)金資產(chǎn)的“殼公司”。在自身成功上市后，“殼公司”需兌現(xiàn)承諾，在規(guī)定時間內(nèi)（通常是2年）并購一家公司，令并購對象通過SPAC成功上市。通常來說，SPAC會選擇熱門行業(yè)公司，如近年的醫(yī)療保健、科技、清潔能源等。

對被并購公司而言，其股東能通過售賣股份套現(xiàn)等方式獲利，也可選擇繼續(xù)持股上市公司。對“殼公司”發(fā)起人來說，他們則能通過合并后公司的股價上漲等方式來獲取回報。

區(qū)別于傳統(tǒng)的IPO上市或借殼上市，SPAC具備時間快、費用少、流程簡單、融資有保證等優(yōu)點。近年來，SPAC的熱度也在快速上升。

公開數(shù)據(jù)顯示，2010年僅有2個SPAC IPO，共募資1億美元；但到了2020年，一共有248家SPAC上市，總共籌資約830億美元，占到全年美股IPO的半壁江山。現(xiàn)在，僅2021年一季度， SPAC的上市數(shù)量就已經(jīng)超過去年全年。

提速開店

在中國咖啡館賽道上，Tims中國還是一位相對年輕的玩家。

小食代介紹過，Tim Hortons隸屬于餐飲品牌國際有限公司（簡稱 RBI），后者還擁有漢堡王、Popeyes兩大品牌。2019年，Tim Hortons正式進(jìn)入中國，Tims中國是由RBI和笛卡爾資本集團(tuán)（Cartesian Capital Group）設(shè)立的合資公司。

自成立以來，Tims中國已“拿下”多位投資大咖，包括連投兩輪的騰訊、紅杉資本中國基金、鐘鼎資本。根據(jù)此前披露的兩輪募資用途，加速門店擴(kuò)張都是重點之一。

2019年，Tims中國首席執(zhí)行官盧永臣曾表示，該公司計劃未來10年內(nèi)開出1500家門店。眼下，Tims中國也在拉快開店“進(jìn)度條”。

在今年2月與小食代獨家交流時，Tims中國首席市場官何濱透露，該公司將以更快的速度擴(kuò)張門店，目標(biāo)是門店總數(shù)到今年年底接近400家。其當(dāng)時表示，Tims中國已開出近150家店，進(jìn)入了上海、北京、杭州、廣州等10個城市。

“因為我們看到中國咖啡市場每年的發(fā)展非常迅速，所以說我們會加速這個進(jìn)程，可能在更短的時間內(nèi)開到1500家店?！北R永臣曾告訴小食代。來自英敏特2019年的數(shù)據(jù)顯示，2019年，中國現(xiàn)制咖啡市場銷售額預(yù)計達(dá)到426億元人民幣，未來5年，該市場容量將以11.9%的年均復(fù)合增長率增長。

這股“咖啡香”也讓不少品牌和資本越發(fā)上頭。公開資料顯示，僅是今年，國內(nèi)咖啡館市場就出現(xiàn)了好幾次億元級別的融資，如Manner5月獲數(shù)億美元融資，M Stand前后完成了超1億人民幣和超5億人民幣的融資，Seesaw7月宣布拿下過億人民幣融資。和Tims一樣，這些品牌也把門店擴(kuò)張視為現(xiàn)階段的重點之一。

同樣在跑馬圈地的還有像肯德基、麥當(dāng)勞這派餐飲巨頭。有別于要“從0開店”的連鎖品牌，它們天然就具備門店網(wǎng)絡(luò)的優(yōu)勢。例如，麥當(dāng)勞曾稱，依托麥當(dāng)勞中國的高速發(fā)展，預(yù)計2023年旗下專業(yè)咖啡品牌McCafé（麥咖啡）將超過4000家。

”咖啡連鎖的賽道目前十分擁擠，現(xiàn)在仍處于燒錢的競賽階段。若想脫穎而出，充足的資金支持必不可少?！跋沩炠Y本執(zhí)行董事沈萌向小食代指出。

談及Tims中國的潛在上市動機(jī)，他則分析稱，考慮到咖啡連鎖的激烈競爭，繼續(xù)私募融資的難度和壓力，以及部分投資者退出的意愿都可能會驅(qū)使企業(yè)選擇公開上市。

”SPAC是目前很熱的上市方式，因為縮短了上市的流程、壓縮的時間成本，同時兼具融資的功能。不過，目前赴美上市仍存在很大不確定性，雖然是咖啡零售，但是否涉及用戶數(shù)據(jù)、是否需要網(wǎng)信辦的數(shù)據(jù)安全審查，以及是否要披露政策風(fēng)險，目前都沒有一個更清晰的可循模式?！吧蛎日f。

Silver Crest Acquisition Corp 今天也在一份公告中指出，創(chuàng)建和運營一家（管理客戶數(shù)據(jù)的本地在岸）新公司，這直接解決了中國網(wǎng)信部門最近發(fā)表的聲明中所強(qiáng)調(diào)的合理關(guān)切。該公司稱，會將新公司的計劃和運營情況通知網(wǎng)信部門，并充分理解其運營仍需接受網(wǎng)信部門和其他監(jiān)管機(jī)構(gòu)的審查。

編輯：SIAL國際食品展（深圳）
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