三全食品[0.79% 資金 研報] （002143）2013年是公司銷售收入從30多億向300多億跨越的拐點年。首先行業(yè)增長空間支持。目前我國速凍食品人均消費量僅3公斤左右，通過對全球各主要速凍食品消費國進行數(shù)據(jù)分析，保守計算出我國市場容量至少也有 5倍的增長空間，未來隨著產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級和直接提價，行業(yè)收入增長空間更大。還有未來土地流轉(zhuǎn)制度改革將引發(fā)業(yè)務(wù)市場拐點。

    公司拐點如高端產(chǎn)品線和市場，在今年開始展現(xiàn)確定性，公司毛利率接近50%的高端產(chǎn)品“私廚”將真正挑戰(zhàn)灣仔碼頭高端地位，未來高端市場份額有望追上乃至超過灣仔碼頭，收入占比提前超過30%；收購龍鳳彌補了華東地區(qū)特別是上海市場短板市場不足，縣鄉(xiāng)市場在數(shù)量上還有2倍空間，成立業(yè)務(wù)市場事業(yè)部做好了迎接快速增長的準(zhǔn)備，公司名稱去地域化變更，宣告全國化戰(zhàn)略的勝利推進；定位創(chuàng)新、渠道模式現(xiàn)代化、全產(chǎn)業(yè)鏈嘗試等，均值得投資者關(guān)注。公司成為戰(zhàn)略性品種對數(shù)量化品牌渠道坐標(biāo)系的縱向和橫向?qū)Ρ确治觯膳袛嗳称反┰讲煌瑫r間的價值變動及戰(zhàn)略性投資品種價值。

    預(yù)計未來若干年后公司銷售收入達到300-400億元，凈利率達到 8-10%，市盈率20-30倍，相信即使是保守的投資者也應(yīng)該能夠接受，那么屆時合理總市值達到1000億元將是大概率，維持公司“推薦”評級。