資本市場和實業(yè)相比有兩個特性，一個是滯后性，一個是放大性，正是這兩個特性的疊加導(dǎo)致了近期白酒板塊的走勢。很多投資者根據(jù)定期報表投資，從終端消費來看，去年下半年情況就不太好了，但今年4月公布的年報還不會太差，直到一季報才會慢慢反映出來。另一方面，資本市場一向是行業(yè)好的時候，資金瘋狂涌入，行業(yè)不好的時候又盲目逃出，從而放大了實業(yè)環(huán)境的真實情況。 雖然白酒行業(yè)結(jié)束了前幾年的高增長，但是橫向和其他行業(yè)相比，依然是向好的，不論是長期行業(yè)空間還是短期增速，白酒行業(yè)都明顯優(yōu)于國際巨頭。與國外酒業(yè)龍頭30倍左右的PE相比，白酒估值也是比較低的，茅臺、五糧液的動態(tài)市盈率也就10倍左右。所以，白酒板塊下跌空間有限，2013年開始，白酒渡過了比較高的增長期，進(jìn)入渠道去庫存的調(diào)整階段。對投資者來講，雖然投資和實體產(chǎn)業(yè)本身有脫離，但整體不能脫離產(chǎn)業(yè)的基本面。白酒作為食品飲料行業(yè)的一種產(chǎn)品具有其特殊性，附加值較高，因為它滿足了消費者除生存以外的更高需求，而且酒水行業(yè)外在表現(xiàn)的價格體系比任何消費品都要寬廣。幾元錢、幾十元、幾百元、上千元的酒，都有很大的消費量，社會基數(shù)很大。所以，并不是某一個價位、某一個區(qū)域的酒水需求出現(xiàn)了問題，或者某一個需求層面比如政務(wù)消費受到擠壓，這個行業(yè)就不行了。分化是白酒行業(yè)永遠(yuǎn)的主題。并不認(rèn)為幾元到一千元所有區(qū)位的白酒、所有區(qū)域的白酒都會出問題。從區(qū)域和價位兩個角度來看，都會有企業(yè)會成長起來，只是成長難度比以前更大些。 在需求的結(jié)果上，政務(wù)消費不行了，居民消費本身消費有生命力，收入成長帶來的白酒市場需求的增長。白酒產(chǎn)品屬性有一定的剛性，例如，婚宴、壽宴，個人宴請領(lǐng)域，而且在居民消費領(lǐng)域有面子的追求，這些需求支持中價位酒水。從這兩個方面看白酒行業(yè)應(yīng)該有機(jī)會，看好“三中”類型的企業(yè)，即中等收入規(guī)模、中度的區(qū)域覆蓋、中等的價格定位的企業(yè)。這樣的企業(yè)符合一定條件，本身產(chǎn)品價位不高的，在區(qū)域覆蓋上并不是很細(xì)致，但卻是一個區(qū)域市場的龍頭企業(yè)，這個區(qū)域市場既不以全國為單位，也不以地市為單位，而是以省級為單位。所以，看好省級名酒廠的崛起，只是這種崛起不會像過去那樣呈爆發(fā)性增長，而是穩(wěn)定地成長。  五糧液股份有限公司 招商聯(lián)系方式：張總 15515581999 更多詳情查看：http://m.mfedex.com/z_jiuzhihun 白酒招商：http://m.mfedex.com/baijiu/