8月27日晚間,金楓酒業(yè)發(fā)布2021年上半年財報,至此,三大黃酒上市公司古越龍山、會稽山、金楓酒業(yè)均公布今年上半年業(yè)績。 

從數(shù)據(jù)來看,古越龍山的營收規(guī)模最大,會稽山在營收規(guī)模小于古越龍山的情況下,凈利潤與古越龍山在同一水準(zhǔn),而金楓酒業(yè)營收規(guī)模最小,是三家中一家出現(xiàn)凈虧損的公司,且與去年同期相比,虧損擴(kuò)大。 

值得一提的是,由于行業(yè)的特殊性,黃酒上市公司庫存一直處于一個較高的水平,有專家分析稱,黃酒受眾偏窄,動銷率不足,有可能給企業(yè)經(jīng)營帶來一定的壓力。 

產(chǎn)品銷售以中為主 

三家黃酒上市公司中,古越龍山規(guī)模最大。半年報顯示,報告期內(nèi),古越龍山實現(xiàn)營業(yè)收入7.64億元,較上年同期增長31.91%;歸屬于上市公司股東的凈利潤8810.81萬元,較上年同期增長31.27%。其中,季度營收5.01億元,同比增長37.01%,歸屬于上市公司股東的凈利潤6141.69億元,同比增長32.4%。計算下來,第二季度營收2.63億元,歸屬于上市公司股東的凈利潤2669.12萬元。 

古越龍山在財報中稱,公司堅持高端產(chǎn)品戰(zhàn)略,持續(xù)聚焦核心大單品。2021年上半年銷售數(shù)據(jù)顯示,按照產(chǎn)品檔次來看,古越龍山中酒銷售收入為5.2億元,占比超過七成,同比增長34.04%,普通酒銷售收入2.11億元,同比增長18.8%。

會稽山雖然營收比古越龍山低約2億元,但凈利潤與古越龍山幾乎相同。財報顯示,會稽山2021年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入5.72億元,同比增長26.25%;凈利潤8818.04萬元,同比增長83.39%。需要注意的是,會稽山上半年的凈利潤主要來自于季度。財報顯示,會稽山2021年一季度實現(xiàn)營業(yè)總收入3.75億元,同比增長46.87%;凈利潤8406.3萬,同比增長146.38%。由此計算,會稽山2021年第二季度凈利潤僅411.74萬元,同比下降約70%。 

對此,會稽山董秘金雪泉在接受《國際金融報》記者采訪時表示,從黃酒消費習(xí)慣看,每一年的第二季度、第三季度是黃酒行業(yè)的銷售淡季,同時也是黃酒企業(yè)優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、加大營銷品牌宣傳的重要時節(jié),因此,一般而言,黃酒企業(yè)在淡季銷量不增的情況,黃酒企業(yè)的生產(chǎn)成本、管理成本和營銷費用等仍保持在高位運行狀態(tài),第二季度盈利屬于正常。會稽山今年第二季度凈利潤與去年同期相比下降,主要系員工工資較去年同期增加,同時今年品牌營銷等銷售費用與去年相比增加等原因所致。

會稽山產(chǎn)品銷售也是以中高端為主。銷售數(shù)據(jù)顯示,中高端黃酒在會稽山整體產(chǎn)品銷售收入中占比超過六成。2021年上半年,會稽山中高端黃酒銷售收入為3.58億元,同比增長19.69%,普通黃酒銷售收入1.63億元,同比增長31.38%。 

相比古越龍山和會稽山,金楓酒業(yè)的業(yè)績則要遜色不少。財報顯示,金楓酒業(yè)上半年營收2.52億元,同比微增2.61%,凈虧損2280.94萬元,上年同期為凈虧損1462.27萬元,同比虧損擴(kuò)大。 

金楓酒業(yè)在財報中表示,本報告期利潤總額-3203.17萬元,同比減少1246.35萬元,主要是本期收入增長乏力,同時由于產(chǎn)量下降,生產(chǎn)成本中分?jǐn)偟墓潭ㄙM用相應(yīng)提高,疊加原料采購價格持續(xù)上漲,導(dǎo)致產(chǎn)品成本增加幅度較大,毛利額同比減少422.19萬元;此外,因疫情社保減免政策到期,人工成本也較上年同期有所增加,期間費用同比增加580.45萬元。

按產(chǎn)品檔次分類,金楓酒業(yè)中黃酒收入1.799億元,占比超過7成,同比增長14.31%,低檔酒收入6321.13萬元,同比下滑23.08%,對此,金楓酒業(yè)表示,由于公司低檔產(chǎn)品主要銷售渠道是KA商超,受新零售業(yè)態(tài)的沖擊,傳統(tǒng)賣場、超市銷售大幅下滑,拖欠貨款、終端關(guān)停影響了公司正常發(fā)貨和銷售,故低檔產(chǎn)品銷售收入同比下降較大。 

庫存壓力山大? 

與白酒、啤酒、葡萄酒等其他主流酒種相比,黃酒在整個酒類市場中的占比不高,且企業(yè)規(guī)模較小,行業(yè)盈利能力相對偏低,消費引導(dǎo)和市場培育投入有限,在全國消費尚不夠普及,黃酒的生產(chǎn)與銷售呈現(xiàn)出區(qū)域化集中的特點,三家黃酒上市公司財報顯示,產(chǎn)品銷售主要集中在以江浙滬為主導(dǎo)的華東地區(qū)。 

記者在三家上市公司半年報中注意到,較去年同期相比,庫存商品賬面余額均有所增長。財報顯示,今年上半年,古越龍山庫存商品期末賬面余額為16.997億元,相比期初增加13.17%,而去年同期的庫存商品期末賬面余額為16.354億;會稽山庫存商品期末賬面余額為10.82億元,相比期初增加7.23%,去年同期為10.57億元;金楓酒業(yè)庫存商品期末賬面余額為7.12億元,相比期初增加6.43%,去年同期為6.85億元。 

與營收相比,古越龍山庫存商品期末賬面余額是其營收的2.22倍,會稽山和金楓酒業(yè)的庫存商品期末賬面余額分別是其營收的1.89倍、2.83倍。 

酒業(yè)專家蔡學(xué)飛在接受《國際金融報》記者采訪時表示,適當(dāng)?shù)膸齑娓髽I(yè)的高端化戰(zhàn)略和一定的安全銷售有密切的關(guān)系,因為高端化需要有老酒概念,需要有年份酒相關(guān)的產(chǎn)能儲備,但是過高的庫存也側(cè)面證明了企業(yè)在渠道層面,議價能力比較低,無法完成移庫,并且可能會伴隨著產(chǎn)品動銷率降低的問題,拉低整體貨物的流轉(zhuǎn)銷量,從而導(dǎo)致企業(yè)端的庫存過高,這也是一個常見的現(xiàn)象。 

對于庫存增加,古越龍山證券部相關(guān)人士向記者表示,今年庫存商品期末賬面余額(16.997億)與去年(16.354)相比差不多,與2019年(15.063億)相比倒是增加了不少,主要是受到了疫情的影響,另外黃酒企業(yè)需要有陳年老酒,這是一個行業(yè)的特殊性,庫存酒資源比較豐富,存酒比較多,所以存貨價值一直是比較高的。 

會稽山董秘表示,公司的庫存商品主要以儲存的大壇原酒為主,小部分是瓶裝商品黃酒。每年季度公司開始投料生產(chǎn),到第二季度開始原酒入庫逐步計入庫存商品,待儲存一年之后作為生產(chǎn)商品酒的基酒使用,因此,公司每年必須保持有充足的原酒庫存量,同時也會保持在合理的范圍之內(nèi)。此外,公司實施“以銷定產(chǎn)”的產(chǎn)供銷經(jīng)營模式,小部分的庫存商品酒不存在庫存壓力,也不是產(chǎn)品動銷不暢所造成的。 

古越龍山和會稽山在財報中均提到,由于黃酒原酒陳化需要時間,黃酒生產(chǎn)企業(yè)在短時間內(nèi)無法獲得大量優(yōu)質(zhì)原酒儲量,因此原酒資源具有一定稀缺性,且是生產(chǎn)中高端黃酒的必要基礎(chǔ)。 

蔡學(xué)飛稱,具體到這幾家黃酒企業(yè),其個人傾向于認(rèn)為,高庫存一方面確實與近幾年高端化增加老酒儲備有一定的關(guān)系,但同時也側(cè)面證明了整個市場競爭強(qiáng)度在加大,加上黃酒本身受眾偏窄,動銷率不足,可能給企業(yè)經(jīng)營帶來一定的壓力。

來源： 國際金融報