由于農(nóng)夫山泉股份有限公司（以下簡稱“農(nóng)夫山泉”）非上市公司，農(nóng)夫山泉的經(jīng)營業(yè)績一直未對外正式公布。近日，其兄弟公司北京萬泰生物藥業(yè)股份有限公司（以下簡稱“萬泰生物”）在證監(jiān)會網(wǎng)站更新了《公開發(fā)行股票招股說明書》，將農(nóng)夫山泉2018年的經(jīng)營情況也一同披露。 萬泰生物招股書顯示，2018年農(nóng)夫山泉未經(jīng)審計的總資產(chǎn)200.75億元；凈資產(chǎn)144.11億元；凈利潤36.16億元，同比增長7.33%。值得注意的是，農(nóng)夫山泉2018年的凈利潤超過同行業(yè)上市公司康師傅控股（0322.HK，24.63億元）和統(tǒng)一企業(yè)中國（0220.HK，10.29億元）。 然而，在包裝飲用水業(yè)務(wù)上，智研咨詢指出，進(jìn)入2014年之后，包裝飲用水市場規(guī)模增速逐漸放緩，并在2018年出現(xiàn)了近20年來的下降。在此背景下，“不需要借助資本市場力量”的農(nóng)夫山泉如何做好自己的水生意？此外，農(nóng)夫山泉按耐不住躁動的心，頻頻玩跨界是否與此有關(guān)？ “不差錢、不上市” 中商產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，農(nóng)夫山泉以銷售額占比11.9%位居2018年水飲TOP10品牌榜單榜首，其次為可口可樂，銷售額占比僅約為農(nóng)夫山泉的一半（6.5%）。新數(shù)據(jù)顯示，在2019年4月水飲行業(yè)網(wǎng)絡(luò)零售品牌排行榜中，農(nóng)夫山泉繼續(xù)占據(jù)榜首之位，市場份額占比為34.3%。 《投資者網(wǎng)》梳理歷年《浙商》雜志發(fā)布的“浙商全國500強榜單”發(fā)現(xiàn)，2013至2017年，農(nóng)夫山泉的營收從90億上升至162.5億，排名從121名上升至99名。《投資者網(wǎng)》致函農(nóng)夫山泉求證上述數(shù)據(jù)的真實性，截至發(fā)稿，對方未予以置評。 企查查顯示，農(nóng)夫山泉成立于1996年，注冊資本為3.6億元，共有49名股東，認(rèn)繳出資日期均為1996年9月26日。其中，養(yǎng)生堂有限公司（以下簡稱“養(yǎng)生堂”）持股65.52%，鐘晱晱持股13.99%，為實控人及終受益人，其余股東均為個人。 養(yǎng)生堂是農(nóng)夫山泉的母公司，其實控人亦為鐘晱晱，持股比例為98.38%，其次為杭州友福企業(yè)管理有限公司（以下簡稱“杭州友?！保?，持股1.62%，而杭州友福則為鐘晱晱控股的公司。 業(yè)內(nèi)關(guān)于農(nóng)夫山泉上市的傳言一直持續(xù)不斷。公開資料顯示，自2008年起，農(nóng)夫山泉開始接受連續(xù)長達(dá)10年的上市輔導(dǎo)。2019年1月12日，中國證監(jiān)會浙江監(jiān)管局發(fā)布了中信證券關(guān)于對農(nóng)夫山泉終止上市輔導(dǎo)的申請報告。農(nóng)夫山泉相關(guān)負(fù)責(zé)人彼時曾公開對媒體表示：公司沒有上市計劃，也并不需要借助資本市場的力量，因此終止上市輔導(dǎo)。 水生意之外 官網(wǎng)顯示，農(nóng)夫山泉專注于研發(fā)、推廣飲用天然水、果蔬汁飲料、特殊用途飲料和茶飲料等各類軟飲料，公司通過建設(shè)在8大優(yōu)質(zhì)水源地進(jìn)行規(guī)?；a(chǎn)，通過遍布全國的營銷網(wǎng)絡(luò)，將各產(chǎn)品分銷至全國各地。 快消品采購人士張先生告訴《投資者網(wǎng)》，農(nóng)夫山泉的經(jīng)銷商體系嚴(yán)格，且經(jīng)銷商的權(quán)限較小，經(jīng)銷商們的活動一般由公司派專人負(fù)責(zé)執(zhí)行。此外，農(nóng)夫山泉的經(jīng)銷商隨渠道細(xì)致劃分，包括城市及區(qū)域渠道、賣場渠道、電商渠道、酒店渠道等，每個渠道的經(jīng)銷商分成兩到三級。 產(chǎn)品方面，農(nóng)夫山泉現(xiàn)有農(nóng)夫山泉瓶裝飲用水、維他命水、NFC常溫果汁、農(nóng)夫果園、東方樹葉等品牌產(chǎn)品。截至6月19日，《投資者網(wǎng)》在農(nóng)夫山泉官方旗艦店中發(fā)現(xiàn)，銷量排名前10的產(chǎn)品有8種是不同規(guī)格和組合的瓶裝飲用水，排名第5的為NFC果汁，第9的為即飲碳酸咖啡。 農(nóng)夫山泉近年來推出的產(chǎn)品品類細(xì)分的趨勢明顯。以包裝飲用水為例，農(nóng)夫山泉率先在市場推出了水、玻璃瓶裝水、青少年運動蓋裝水等價格偏高的細(xì)分品類。前瞻產(chǎn)業(yè)研究院在《2018年包裝飲用水行業(yè)發(fā)展趨勢分析》中指出，“賣水要靠產(chǎn)品差異化突出重圍”。未來農(nóng)夫山泉還將在水身上作出何種嘗試，市場及消費者也將拭目以待。 參考《浙商》雜志披露的農(nóng)夫山泉數(shù)據(jù)可以看出，近幾年，農(nóng)夫山泉的營收增速在逐漸放緩。智研咨詢在報告中指出，2018年我國包裝飲用水行業(yè)市場規(guī)模為1397.82億元，下降3.1%。有業(yè)內(nèi)人士指出，這與人口增速放緩、居民的環(huán)保意識逐漸提升有關(guān)。 水市場增速在放緩、公司的營收增速放緩，這或推動了農(nóng)夫山泉頻繁跨界。 3月20日，農(nóng)夫山泉宣布推出低溫冷鏈植物基酸奶，產(chǎn)品直接以“植物酸奶”命名，主要原料為植物蛋白，強調(diào)“零膽固醇、低飽和脂肪”。市場研究咨詢公司英敏特研究指出，中國年輕消費者在尋找全新的、新穎的酸奶口味。與此同時，不到三分之一的消費者有每次查看配料表和營養(yǎng)成分表的習(xí)慣，因此，英敏特建議商家對功能的宣傳應(yīng)更直觀、具體地顯示出來。 據(jù)中商產(chǎn)業(yè)研究院預(yù)測，中國酸奶產(chǎn)品銷售量將從2018年的960萬噸增長至2022年的1360萬噸，年均復(fù)合增長率達(dá)9%；酸奶產(chǎn)品銷售額將從2018年的1400億元增長至2022年的2205億元，年復(fù)合增長率11.67%，中國酸奶產(chǎn)品市場規(guī)模將逐步擴大。 5月份，農(nóng)夫山泉上線即飲碳酸咖啡，規(guī)格為360ml/瓶，定價在5-6元之間。前瞻產(chǎn)業(yè)研究院在《2018中國咖啡行業(yè)市場格局與發(fā)展前景分析》報告中指出，在中國咖啡市場，速溶咖啡市場占比高達(dá)71.8%，其次為現(xiàn)磨咖啡（18.1%），后為即飲咖啡（10.1%）。同時，近5年來，中國咖啡消耗量年平均增長率達(dá)到27.01%，中國市場對咖啡的需求遠(yuǎn)沒到飽和的階段。 此外，農(nóng)夫山泉旗下還有水果、大米、面膜、保濕液等產(chǎn)品。截至6月19日，在養(yǎng)生堂化妝品旗艦店內(nèi)，補水保濕面膜的銷量甚至超過在農(nóng)夫山泉官方旗艦店中銷量第1的瓶裝飲用水。 企業(yè)所推出的新品市場接受度在一定程度上受到品牌的影響。《投資者網(wǎng)》在農(nóng)夫山泉的新品購買評價中看到，部分消費者表示“相信農(nóng)夫山泉”、“期待農(nóng)夫山泉推出新品種”。 中國品牌力指數(shù)（C-BPI）研究成果發(fā)布平臺Chnbrand發(fā)布的2019年中國瓶裝水品牌力指數(shù)排行榜顯示，農(nóng)夫山泉以568.8的品牌力位居榜首，其次為康師傅（537.8）。值得一提的是，農(nóng)夫山泉已連續(xù)兩年超越康師傅，榮獲行業(yè)。此外，進(jìn)入榜單前5的品牌還有娃哈哈、怡寶以及統(tǒng)一。 在知識產(chǎn)權(quán)方面，企查查顯示，農(nóng)夫山泉目前持有69個有效商標(biāo)，授權(quán)專利154個，為新品即飲碳酸咖啡所申請的商標(biāo)有10個之多。 在團隊管理上，公開資料統(tǒng)計顯示，近一周的時間，農(nóng)夫山泉共發(fā)布了約150個職位招聘，涉及銷售、高端渠道拓展、母嬰渠道拓展、自動販賣機運營等，包括福建、浙江、廣東、重慶、吉林、陜西、海南等區(qū)域。只不過據(jù)裁判文書統(tǒng)計分析，自2014年起至今，農(nóng)夫山泉涉及勞動者爭議糾紛的案件數(shù)為35件，是其涉及法律訴訟糾紛的主要案件構(gòu)成。 來源：投資者網(wǎng)