我國調(diào)味品行業(yè)進入快速發(fā)展階段，調(diào)味品行業(yè)具有發(fā)展速度快、產(chǎn)量大、品種多、銷售面廣、經(jīng)濟效益好等特點。在全國各地調(diào)味品廠的努力下，先后創(chuàng)造了一大批優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品和新品種。名、特、優(yōu)、新產(chǎn)品的不斷涌現(xiàn)，加速了產(chǎn)品的更新?lián)Q代。     海天股份作為行業(yè)龍頭，布局早，在規(guī)模、渠道、盈利能力等眾多方面均國內(nèi)其他競爭對手，未來將持續(xù)分享醬油市場的巨大發(fā)展前景，市占率繼續(xù)提升。目前股價對應2015年和2016年PE分別為23倍和20倍，給與買入投資建議。     醬油行業(yè)未來的推動力將來自于自然增長和產(chǎn)品結構升級，而其中，結構升級將是更為主要的推動力，具有品牌、渠道和技術優(yōu)勢的龍頭企業(yè)將迎重大發(fā)展機遇。一方面，市場的自然增長會帶來醬油消費量的增加，另一方面，消費結構升級中生抽使用量占比上升會帶來消費量的增長，以及價格的提升。      海天股份布局早，醬油市占率遙遙于國內(nèi)其他競爭對手，且依然有巨大上升空間：海天股份很早就已經(jīng)對市場進行了整體布局，使得醬油的市占率達到15%以上，遙遙于國內(nèi)其他競爭對手，并持續(xù)擴充產(chǎn)能，繼續(xù)擴大規(guī)模優(yōu)勢。以日本醬油市場市占率作參考，預估海天股份的市占率還有5個點至10個點的上升空間，潛在增長空間33%-67%（調(diào)味品代理）。      批發(fā)餐飲渠道是幾乎所有調(diào)味品的主要銷售渠道，而海天股份在批發(fā)餐飲渠道占有的市場優(yōu)勢，占公司銷售額的70%左右。目前公司地級市覆蓋雖已超過90%，但絕大部分地市只有1-2個經(jīng)銷商，密集程度高的只有幾十個地級市，因此仍然有巨大的空間。高明海天150萬噸調(diào)味品募投項目后一期預計將于2015年投產(chǎn)，屆時公司總的生產(chǎn)能力將增加113%。      通過調(diào)整產(chǎn)品結構比重提高產(chǎn)品噸價是海天股份常用作法，公司高中低端產(chǎn)品比例已由原來的1：6：3，提高到目前2：6：2，未來的目標是提高到3：6：1。海天股份對直接提價非常謹慎，近一次提價是2014年11月，對六成產(chǎn)品提價4%-5%。